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欧元未来预计延续弱势,美联储可能会比市场预期更为鹰派

FOREXTIME

原标题:分析师:欧元长线疲弱且美联储将维持加息路径料对美元构成支撑,美元明年年初或涨至97-99水平

中信证券明明研究团队结合货币政策、基本面、财政政策对美元的长期走势进行分析,并总结称美元未来仍将维持强势。中信证券明明研究团队称,欧洲市场对美元指数的影响力度之大,因此欧洲经济的不景气将会对美元指数有一个托升作用。从欧元区PMI分项来看,今年来欧元区PMI分项基本全线下跌。其中,6月欧元区制造业PMI初值55,创十八个月最低,作为占据欧元区经济比重最大的制造业表现疲软,拉拖累欧洲经济表现,且后续制造业PMI仍在下落;7月欧元区服务业和综合PMI均不及预期,7月欧元区综合PMI初值未来产出指数创20个月以来新低,欧元区经济增速后续或将继续放缓,未见复苏。作为对欧元影响重大的指标PMI未见反弹迹象,且从10月欧央行会议来看,德基拉也承认近期数据疲弱,并下调经济预期。从通胀来看,欧元区核心通胀还没有看到大幅改善的迹象。因此,欧元未来预计延续弱势。至于美元自身,虽然说目前美国经济动能减弱,但是根据TPC分析显示,明年减税的效应还是很强的,对GDP仍有约0.7%的推动作用。此外,4-5月份美元指数大幅上行,当时市场对货币政策收紧预期的提高,libor利率大幅上行,从此再未明显走弱。但是二三季度美元指数呈现震荡上行,因此,预计未来也将震荡上行,一旦美联储认为经济过热则可能进一步对预期进行管理,同时缩表在进行libor利率也有望进一步抬高,所以在震荡走高之中不能排除美元可能会大幅走高的可能。从历史角度看,2000年的情况是加息结束了,但是美元仍在升值。而且,现阶段美联储的紧缩周期还远远没有结束。首先,为了防止经济过热,美联储可能会比市场中预期的更为鹰派;其次,美联储缩表仍然在持续进行,利率将继续走高,那么如果是基于抵补利率平价思考,美元也将升值。所以,我们认为美元仍然有望继续走强,年底到明年年初可能走高至97-99的位置,100仍有阻力,能否突破取决于美国经济能否维持强势,货币和财政的矛盾能否化解。对于国内的影响来看,人民币短期仍将承压,我们认为不应该牺牲内部均衡保汇率,但需要注意参考新兴市场国家的经验,汇率贬值阶段对风险资产会形成一定的压制作用。同时,随着汇率压力的释放和货币政策转向国内为重点,那么利率仍有下行空间。

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